K12教培按收入规模可以分为三个梯队：1) 第一梯队：全国性布局机构■■■如好未来■■■新东方；2) 第二梯队：以其他全国性机构和区域性机构为主■■■如学大教育（*ST紫光■■■000526.SZ）❤精锐教育❤龙文教育（勤上股份■■■002638.SZ）❤卓越教育❤昂立教育（新南洋■■■600661.SH）；3) 以区域性机构为主■■■如高思教育❤明师教育❤龙门教育（科斯伍德■■■300192.SZ）❤佳一教育。

教培行业的市场空间取决于升学考核制度中“考试成绩”的比重■■■入学考试是市场的指挥棒■■■紧盯考试风向标是教培核心任务。

从财务数据来看■■■教培公司的毛利率相对较高■■■在50%左右■■■但净利率在民办教育中属于较低水平■■■主要因教培机构销售费用❤管理费用以及所得税支出占比较高。

从用户角度来看■■■教育产品转换成本较高■■■对不同学习阶段学习的延续需求决定了教育培训行业较高的续班率。

根据《2016-2017中国教育培训行业发展蓝皮书（K12卷）》■■■71%的培训机构的续班率在50%以上。

而续班率由培训机构提供的服务质量以及品牌效应影响■■■高续班率对于培训机构来讲■■■加宽了护城河。

此外■■■为了便于扩张❤控制教学质量以及防止师资力量流失■■■教育培训机构倾向于将教学关键因素标准化■■■弱化师资的影响。

不过■■■教学内容标准化由易到难得顺序为：理科＞文科＞艺术。

根据《2016-2017中国教育培训行业发展蓝皮书（K12卷）》■■■中国约50%的机构教师工资仅在2000-4000元。

《民办教育促进法》 ： “非营利性”与“营利性”之争 如此赚钱的行当■■■必然也是资本的宠儿。

但是■■■在早期就算有资金■■■学校也不是想开就能开的。

上世纪90年代以前■■■中国教育基本上是公办学校的天下。

1993年■■■《中国教育改革和发展纲要》提出“国家对社会团体和公民个人依法办学■■■采取积极鼓励❤大力支持❤正确引导❤加强管理的方针”之后■■■民办中小学及高校开始陆续成立。

根据教育部数据显示：截至2003年底■■■全国共有各级各类民办学校7.02万所■■■在校生1416.16万人；而2016年■■■全国共有各级各类民办学校17.1万所■■■在校生达4825.47万人。

虽然学校数量大幅增加■■■但受其“公益性”属性的限制■■■民办学校无法顺畅地走向A股资本市场■■■不少民办教育企业选择谋求境外资本市场上市■■■例如■■■新东方（EDU.N）❤好未来（TAL.N）等。

2017年9月1日■■■新《民办教育促进法》正式施行。

相较于之前的“民促法”■■■新民促法对民办学校实施分类管理■■■明确划分为营利性和非营利性两类：非营利性民办学校的办学结余将只能用于办学■■■“举办者不得取得办学收益■■■学校的办学结余应全部用于办学”。

营利性民办学校的办学结余则依照《公司法》等有关法律❤行政法规的规定处理。

营利性名办学校与非营利性民办学校的主要区别在■■■非营利性民办学校享受与公办学校同等的税收优惠政策。

在新《民促法》尚未实施之前■■■已有上市公司通过VIE实现资本化的方式■■■以服务费的形式实现股东分红■■■既享受了税收优惠■■■又实现了股东分红。

新民促法实施后■■■民办教育学校还能选择以这样的方式继续实行营利性义务教育阶段服务么？本文作者：面包财经免责声明：本文仅供信息分享■■■不构成对任何人的任何投资建议。

10月27日■■■国新办举行新闻发布会■■■介绍了2017年前三季度的工业通信发展情况。

工信部信息通信发展司司长表示今年年底前■■■将完成5G第二阶段网络部分测试■■■明年6月份5G国际标准第一个版本会出台。

此外■■■已经约谈了三家基础电信企业■■■就相关事宜和细节做了交代和协商。

总结起来一句话就是■■■我国在继续加大力度推进网络提速降费■■■5G的研发正快马加鞭。